以“數”為基，以“云”為期，太極股份盈利能力穩健獲百家機構調研

近日，太極股份披露2023年財報。

作為國內電子政務、智慧城市和關鍵行業信息化的領先企業，其經營狀況備受市場關注。據公司透露，4月18日，太極股份接受101家機構調研，機構類型涉及QFII、保險公司、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構等。

從年報上來看，雖然2023年公司營收增長總體承壓，但主營業務盈利能力的穩健提升、業務結構的持續優化、“云+數”服務模式的逐步完善、“數據要素×”行動計劃的積極踐行、信創產品體系的日益豐富等均成為公司的業績亮點和發展引擎。對此，平安證券、浙商證券、招商證券等多家機構紛紛表示看好公司前景和發展潛力，給出“強烈推薦”“推薦”“增持”評級。

收入結構進一步優化

毛利率和凈利率持續攀升

近年來，在“數據驅動、云領未來、網安天下”戰略指引下，公司做優做強云與數據服務、自主軟件產品、行業解決方案和數字基礎設施四大主要業務體系。同時，積極謀劃創新轉型，以行業解決方案與數字基礎設施為一體，以云與數據服務、自主軟件產品為兩翼，助力政企數字化升級。

年報顯示，2023年公司實現營業收入91.95億元，實現歸母凈利潤3.75億元；扣非歸母凈利潤3.42億元，同比增長3.06%；毛利率較上年同期增加3.32個百分點至23.40%，凈利率較上年同期增加0.68個百分點至4.46%。

對于2023年業績略低于預期，申萬宏源證券解釋稱，主要系公司聚焦于云與數據服務等高毛利率項目，從而減少低毛利業務的資源投入，導致集成類業務的收入有所下降。此外，信創項目受政府預算波動影響也有所延后。

但對于太極股份盈利能力的不斷改善，多家券商提出了不同的看法。招商證券指出，新“一體兩翼”發展策略下，公司業務結構持續優化，經營質量得到提升。其中，云與數據服務和自主軟件產品兩大業務收入分別實現37.12% 、13.06%的同比增長，占收入比重分別提升4.18%、5.21%。從業務結構來看，兩項業務收入占總營收比重已超過三分之一。

來源：公司公告

浙商證券表示，太極股份旗下子公司人大金倉加強行業市場拓展業績表現亮眼，進一步提升凈利率。年報顯示，2023年人大金倉實現營業收入3.73億元，同比增長8.38%，實現凈利潤7523.73萬元，同比增長49.60%，凈利率較上年同期提升5%至20.17%。

值得注意的是，太極股份為進一步提升對人大金倉的控制權，通過公開摘牌交易的形式取得云南南天電子信息產業股份有限公司持有的人大金倉4.29萬股股份，占人大金倉總股本的比例為2.3851%。交易完成后，太極股份對人大金倉的持股比例提升至53.3851%。浙商證券進一步表示，人大金倉的控制權擴大有望未來持續為太極股份貢獻利潤。

華西證券認為，毛利率和凈利率“雙增”的主要原因是公司在云與數據服務和信創產業的技術突破及多行業應用。近年來，太極股份不斷加大研發投入力度，創新成果豐碩，產品體系得到進一步完善。  

年報顯示，2023年研發投入7.26億元，占公司營業收入的7.9%，獲得發明專利授權35項，獲批軟件著作權160項。此外，公司承擔的人工智能類重大專項通過驗收，在智慧政法、公共安全、智慧城市、智能企業等多產業領域推廣應用，社會效益和經濟效益凸顯。

積極布局數據要素，發力信創核心產品

多機構看好公司發展潛力

數據要素和信創產業是數字經濟發展的上層基礎。在數字化轉型的過程中，數字經濟的發展使得人們對便捷、高效、低成本的數字服務需求日益增長，導致數據作為提升生產效率的乘數作用不斷凸顯。隨著市場化和價值化的雙重驅動，數據要素正在重塑整個生產要素體系。

近年來，為推動我國數據要素市場駛入“快車道”，國家陸續發布一系列構建數據要素市場的文件。其中，國家數據局出臺的《“數據要素×”三年行動計劃（2024-2026年）》提到，明確發揮數據要素價值的典型場景，激活數據要素潛能，促進數據要素在相關行業和領域的廣泛應用，推動數實融合進入新階段。

太極股份就是一個非常鮮明的案例。2023年，公司積極踐行“數據要素×”行動計劃。一方面，憑借逐漸完善的“云+數+應用”行業數字化服務體系，在政務服務、城市治理、公共安全、文化旅游、商貿物流、工業管理、能源生產等領域開展數據服務和場景化運營，促進數據要素價值進一步釋放。

城市治理方面，“人-企-物”動態關系圖譜等技術支撐多省市數據一體化項目建設；政務服務方面，大模型賦能智能預審、智能咨詢、數字人等新型應用及場景；電力公共服務方面，行業數據空間數據庫產品落地，打造了“‘9大行業’+‘1200數據報告’+‘400萬結構數據’+‘10項應用產品’”成果。

另一方面，公司加強數據管理和服務能力建設，圍繞數據賦能培育數據治理、數據開發、數據價值挖掘、數據運營等全鏈條數字化服務能力，并參與編寫北京市《自然人綜合數據元規范》（DB11/T 2051-2022）等數據類標準規范，為數據產業發展貢獻太極智慧。

華泰證券認為，伴隨數據要素價值持續釋放，公司的云與數據服務有望打開成長空間。

值得注意的是，數據要素的變革與信創產業的進步相得益彰。隨著數據要素產業化時代的來臨，信創產業將獲得更為豐富和多樣的數據資源與應用場景，從而加速其創新與發展。

2023年，公司高度重視信創產業生態的構建，以“太極信創六合生態服務云”平臺為依托，與多家央企客戶建立信創聯合實驗室，在全國各地聯合本地生態企業建立適配攻關基地，圍繞關鍵業務確定聯合攻關核心領域，開展業務系統遷移適配與測試驗證工作，以產業集聚帶動地方信創產業蓬勃發展。

其中，公司“一云多芯”首個信創政務云落地天津，為全國政務云改造升級樹立標桿；數據庫子公司人大金倉成功中標最高人民法院法制信息化工程、中國人民解放軍總醫院云HIS系統等行業客戶核心業務系統；管理軟件領域，子公司慧點科技和太極法智易新簽約國電投、中國鋼研、深業集團等大型企業客戶。

平安證券表示，公司布局形成了包含普華操作系統、金倉數據庫、金蝶中間件、慧點辦公軟件在內的自主產品體系，并牽頭組建中國電科信創工程研究中心，信創產業生態體系日益完善。同時，背靠控股股東和實控人的支持，以及國內信創產業的發展，公司的自主軟件產品業務未來發展可期。此外，云服務業務發展勢頭良好，將為公司把握數據要素產業發展機遇奠定堅實基礎，看好公司未來發展，維持“推薦”評級。

招商證券認為，太極股份作為信創主力軍與數據要素基礎建設方，在信創與數據要素產業提速發展的背景下，自主軟件產品、云與數據服務業務或將受益，有望引領公司整體增長。預計2024年-2026年歸母凈利潤為4.46億元、5.23億元、6.11億元，維持“強烈推薦”評級。

浙商證券指出，盡管公司2023年太極股份業績較為平緩，但伴隨2024年經濟逐步向好，公司順應國家發展趨勢，在AI和數據要素行業應用不斷拓展的趨勢下，公司未來業績可期，維持“增持”評級。

浙商證券預計公司2024年-2026年實現營業收入分別為94.99億元、102.22億元、113.49億元，同比增速分別為3.31%、7.62%、11.02%；對應歸母凈利潤分別為3.99億元、4.42億元、5.34億元，同比增速分別為6.41%、10.66%、20.9%，對應EPS為0.64元、0.71元、0.86元，對應PE為36.49倍、32.98倍、27.28倍。

（提示：機構觀點僅供參考。市場有風險，投資需謹慎。）